Est-ce vraiment la fin du dollar ?

De plus en plus de gens parlent de la fin du dollar, surtout à un moment où la devise s’affaiblit sur les marchés. L’hésitation des autorités monétaires face à un taux d’inflation difficilement prévisible complique le diagnostic de l’avenir de la monnaie mère.

Pour le moment, le débat est centré sur la question de savoir si la Réserve fédérale arrêtera la pression monétaire, compte tenu de la crainte d’une récession économique aux États-Unis, ainsi que d’un effondrement des marchés boursiers, ou si elle continuera à parier sur les taux hausses, comme certains membres de la Réserve fédérale l’ont préconisé.

Les données modérées sur l’inflation semblent rendre une hausse des taux inutile, ce qui maintiendrait le dollar fort face aux autres devises. D’autre part, la réaction du marché du travail, qui reste à un taux de chômage relativement bas, a été un scénario extrêmement positif pour l’économie américaine.

Le Yuan conquiert les marchés.

Sur la scène internationale, des mouvements sont également en cours qui suggèrent que la fin de la domination du dollar se profile à l’horizon. Le conflit en Ukraine a polarisé les positions des principaux blocs économiques.

La Chine utilise son portefeuille de partenaires commerciaux pour redistribuer les excédents de matières premières de la Russie, en échange, bien sûr, d’échanges en yuan. Cela pose les bases d’une internationalisation de ses monnaies, favorisant la présence de réserves de yuans dans les banques centrales d’Amérique, d’Afrique et d’Asie.

Il semble que le bastion du dollar à l’avenir ne sera que le marché de l’Europe occidentale.

Mais l’histoire du dollar s’est-elle vraiment terminée ici ?

Les graphiques pourraient indiquer un résultat très différent. Il n’est pas exclu que le dollar index reprenne une forte remontée vers les 120 points. Et étant donné que la Fed ne semble pas avoir l’intention de continuer à resserrer sa politique monétaire, au contraire même d’augmenter le bilan avec de nouvelles fenêtres de liquidité, il est probable qu’une telle hausse du dollar sera déclenchée par une incertitude accrue sur les marchés mondiaux.

Les États-Unis sont toujours la première économie mondiale, et quand les choses vont mal, les capitaux se réfugient dans le dollar et les obligations américaines.

DXY Dollar Index dans une zone de support possible.

Que se passe-t-il sur le marché de l’or ?

En revanche, le marché de l’or, substitut du dollar, semble avoir culminé à environ deux mille dollars l’once.

Cela signifie qu’un rebond baissier coïnciderait parfaitement avec un rallye du dollar.

Marché de l’or à des sommets historiques.

Qu’en est-il de l’Europe ?

Enfin, la deuxième monnaie du monde, l’euro, s’affaiblirait face au dollar, initiant un mouvement baissier en ligne avec le reste des graphiques expliqués.

En outre, d’un point de vue fondamental, le conflit en Ukraine a gravement endommagé les ressources énergétiques de l’Europe. Son activité industrielle ainsi que les coûts d’acheminement des approvisionnements en ont souffert. Malgré l’optimisme généralisé, le problème énergétique de l’Europe n’a pas encore été résolu.

Les sources de remplacement du gaz russe sont nettement plus chères, ce qui affectera inévitablement la productivité et la croissance économique de l’Europe. Lorsque le taux de chômage commencera à rendre évidentes les difficultés de l’Europe, les préoccupations sociales pousseront à des débats internes sur les ajustements budgétaires, comme on l’a vu il y a des années, déclenchant ainsi une nouvelle vague d’euroscepticisme.

EURUSD dans les zones de résistance.

Résultats

Compte tenu des points évoqués ci-dessus, il serait risqué de parier contre le dollar à ce tournant. La FED pourrait encore nous surprendre.

Les frictions d’une politique monétaire restrictive sur certains secteurs de l’économie américaine pourraient être atténuées par des mesures de relance monétaire sans précédent, comme nous l’avons vu dans le cas de la SVB.

Dans un tel scénario, les rendements obligataires américains continueraient de faire fléchir la courbe des rendements. Les matières premières reculeraient face à la vigueur du dollar et les marchés boursiers se contracteraient.

Courbe de taux négative aux États-Unis.