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<p class="article__paragraph "><span class="article__inner">L</span>e pic du taux d&rsquo;inflation semble passé. Aux États-Unis, où il atteignait 9,1 % en juin, le taux est tombé à 7,7 % en octobre. Les économistes prévoient moins de 3% en 2023, et espèrent que les Etats-Unis éviteront la récession. En Europe, l&rsquo;inflation recule également. En Allemagne, le pic aurait été atteint en octobre avec 10,4 %, avant de redescendre à 10 %, attendu en novembre. En Espagne, il baisse depuis quatre mois, à 6,8 % en novembre après 7,3 % en octobre.</p>
<p class="article__paragraph ">Les prévisionnistes peuvent se tromper, mais cette tendance confirme l&rsquo;analyse historique des vagues de hausses de prix survenues depuis 1960 dans les pays développés, publiée le 11 novembre par six économistes du Fonds monétaire international (« Wage-Price Spirals : What is the Historical preuve? »<em>,</em> <em>Documents de travail,</em> 22/221).</p>
<p class="article__paragraph ">Lorsque les prix commencent à augmenter pour une raison ou une autre &#8211; qu&rsquo;il s&rsquo;agisse d&rsquo;un choc externe comme la hausse du pétrole arabe (en 1973) ou du gaz russe (en 2022), ou d&rsquo;une trop grande quantité de liquidités circulant sur le marché, comme les économistes qui critiquent le « laxisme » des banques centrales pendant la pandémie réclame – la grande crainte des gouvernements et des entreprises est de voir les revendications salariales exploser. Si les entreprises font faillite, elles doivent augmenter les prix pour maintenir leurs marges, ce qui à son tour augmente les créances, et ainsi de suite&#8230; C&rsquo;est ce qu&rsquo;on appelle la « spirale prix-salaires », considérée par les économistes comme la principale cause des grandes périodes de l&rsquo;inflation des années 1920 ou 1970.</p>
<h2 class="article__sub-title">Stabilisation des prix</h2>
<p class="article__paragraph ">Quand, en plus, la reprise post-pandémique et la mauvaise qualité des emplois offerts dans de nombreux secteurs rendent difficile l&#8217;embauche &#8211; ce qu&rsquo;on appelle la « grande démission » &#8211; la spirale semble prête à s&rsquo;enclencher. D&rsquo;où le refus actuel des employeurs d&rsquo;une augmentation généralisée des salaires, d&rsquo;où la réforme des allocations chômage pour inciter les chômeurs à accepter des salaires plus bas, d&rsquo;où, enfin, les hausses répétées des taux de chômage dans l&rsquo;intérêt de limiter le crédit et de ralentir l&rsquo;activité &#8211; au risque , supposé, d&rsquo;augmentation du chômage.</p>
<p class="article__paragraph ">Les six économistes ont examiné toutes les périodes de l&rsquo;histoire récente de 38 pays développés où l&rsquo;économie a connu pendant trois trimestres consécutifs, comme aujourd&rsquo;hui, une hausse des prix à la consommation et une hausse des salaires nominaux (c&rsquo;est-à-dire une hausse supérieure à l&rsquo;inflation). Ils ont identifié 79 de ces séquences. Or, <em>« ce qui peut surprendre »</em>, comme l&rsquo;écrivent benoîtement les auteurs, une très petite minorité de ces épisodes est suivie d&rsquo;une vague d&rsquo;inflation soutenue. La plupart conduisent au cours des huit ou neuf trimestres suivants à une simple stabilisation des prix et à un retour des salaires réels à leur niveau antérieur. En d&rsquo;autres termes, la hausse des salaires nominaux ne conduit pas forcément à une spirale inflationniste.</p>
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« Non, la hausse des salaires n’entraîne pas forcément une spirale inflationniste »
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