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UST s’est avéré être un stablecoin intrigant, même s’il échoue mal à maintenir son ancrage ces jours-ci. Alors que la devise est sur le point de dépasser à nouveau 0,91 $, elle peut aussi facilement dépasser 0,85 $. Il y a quelques points clés à retenir de la situation actuelle qui doivent être pris en compte pour l’avenir, en supposant que ce stablecoin en ait.
La cheville UST est une illusion
Il y a du mérite à une approche algorithmique et décentralisée pour garder un stablecoin à un ancrage de 1 $. De plus, il faut féliciter l’équipe d’avoir utilisé Bitcoin comme un actif inverse dans ce scénario, même si ce n’est pas nécessairement le meilleur choix. Du point de vue de l’innovation, l’USDT est une bouffée d’air frais dans l’industrie saturée des stablecoins, mais toutes les expériences ne se déroulent pas comme prévu.
Pour UST, l’ancrage au dollar américain n’est qu’une illusion. Les utilisateurs peuvent souvent l’échanger contre 1 $ de n’importe quelle autre devise, mais cela ne signifie pas que le stablecoin de Luna vaut ce montant. Surtout pour ceux qui échangent UST contre $LUNA, les choses deviennent plutôt intéressantes. Les utilisateurs peuvent toujours échanger 1 $UST contre 1 $ de LUNA, même si UST plonge en dessous de l’ancrage.
Plus de facilité d’utilisation est nécessaire
L’utilitaire principal pour le stablecoin UST est le protocole d’ancrage. C’est un projet DeFi très réussi, et il a attiré énormément d’attention sur l’écosystème Terra. Malheureusement, il représente souvent entre 40% et 70% de l’ensemble de l’approvisionnement en circulation de l’UST. Cela crée un risque systémique, même au bas de la vente, et souligne la nécessité d’une mise en œuvre plus large de ce stablecoin.
L’inconvénient du récent désarrimage de l’UST est que très peu de développeurs mettront en œuvre une monnaie qui ne peut pas maintenir une valeur promise. L’incorporation de LUNA ou ETH ou BNB est différente, car ce sont des devises volatiles connues. Un stablecoin ne devrait jamais s’écarter de l’ancrage par une telle marge, mais UST est tout sauf stable aujourd’hui. Même si l’on gagne 20% par an pour détenir $UST via Anchor, le risque demeure.
L’équilibre UST – LUNA reste la clé
Pour ceux qui ne le savent pas, il y a une intrigue intrigante corrélation entre UST et LUNA. Plus l’UST est en circulation, moins il y aura de LUNA. Dans un monde idéal, LUNA deviendra si rare en raison de la demande écrasante de l’UST que l’actif monte en flèche. Ce scénario semblait autrefois plausible, mais est devenu beaucoup moins probable en raison des événements récents.
De plus, le prix de rachat de LUNA pour UST penche vers plus d’UST racheté dans cette relation complexe. Idéalement, le prix de LUNA reste élevé, les gens brûlent plus de LUNA et frappent plus d’UST. Brûler LUNA permettrait une direction et une stabilité solides des prix pour l’actif principal de Terra. Cependant, obtenir plus de LUNA en circulation à mesure que les gens rachètent UST est problématique. Trouver un nouvel équilibre doit se produire rapidement, mais cela semble peu probable.
Qu’en est-il de Bitcoin Holdings by LFG?
La garde de la Fondation Luna est devenue un rouage clé de cette machine UST et LUNA. Alors qu’ils avaient l’habitude de tirer parti des $LUNA du Trésor pour vendre et financer la réserve du protocole d’ancrage afin de payer les stakers de l’UST, ce n’est pas aussi facile que cela puisse paraître. Au lieu de cela, le LFG s’est étendu à l’achat de Bitcoin pour fournir une autre offramp UST et alléger une partie de la pression affectant la circulation $LUNA et le dumping ultérieur.
Comme la cheville TerraUSD reste sous pression importante, elle affecte également les deux baies détachées. Les détenteurs continuent de se convertir à Luna ou Bitcoin et créent une pression massive sur le marché. Certains prétendront qu’il s’agit d’un mouvement coordonné entre les baleines et les shorters, bien qu’il soit difficile de le prouver avec 100% de certitude. Les opportunistes se trouvent partout, bien que ceux qui ont une véritable intention malveillante ne soient jamais loin non plus. Cela dit, la pression sur UST maintiendra probablement le bitcoin dans un état très volatil pendant un certain temps encore.
Le résultat reste incertain
Quelle que soit la façon dont on regarde les choses, la Luna Foundation Guard a du pain sur la planche. Deux scénarios peuvent se dérouler: l’un où l’UST se stabilise – soit par la normalisation de la BTC, soit par le LFG pouvant racheter en baisse – ou l’ensemble du stablecoin implose et LUNA s’éloigne du fond. Ce dernier scénario semble hautement improbable, mais il reste à considérer.
Idéalement, UST restaure, Bitcoin se normalise et LUNA remonte en valeur. Réussir un tel acte d’évasion serait une histoire à raconter aux générations futures. Malheureusement, il semble plus probable que les détenteurs de LUNA ou d’UST feront face à un coup dur. À l’heure actuelle, ils souffrent tous les deux, bien que les détenteurs de LUNA soient bien moins bien lotis en termes de prix. La bataille continue pour LFG et l’écosystème Terra au sens large.
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