Les crypto-monnaies sont-elles des titres non enregistrés ? – CryptoMode

Introduction

Les crypto-monnaies sont un sujet brûlant dans le monde de l’investissement. De nombreuses personnes sont enthousiasmées par le potentiel des crypto-monnaies et d’autres actifs basés sur la blockchain pour transformer les marchés financiers, mais d’autres craignent que les ICO et d’autres activités de crypto-monnaie ne violent la loi sur les valeurs mobilières. Dans cet article, nous allons explorer la véracité de ces préoccupations en examinant ce qui constitue exactement une valeur mobilière non enregistrée en vertu de la loi fédérale. Nous discuterons également de la manière dont le test Howey s’applique aux crypto-monnaies et aux offres initiales de pièces (ICO).

Que sont les titres ?

Les valeurs mobilières sont des instruments financiers qui procurent à leurs détenteurs un avantage financier. Les types de titres les plus courants sont les actions, les obligations et les options.

• Une action est un titre qui représente la propriété d’une entreprise. Lorsque vous achetez une action d’Apple, par exemple, vous possédez une partie de l’entreprise et vous pourriez recevoir des bénéfices si elle se porte bien – et si ses actions s’apprécient (c’est-à-dire qu’elles coûtent plus cher que lorsque vous les avez achetées), alors ces bénéfices peuvent réaliser en vendant vos actions.
• Une obligation est comme une reconnaissance de dette : lorsque vous prêtez de l’argent à quelqu’un (par exemple en achetant des obligations municipales émises par votre ville locale), il vous doit des intérêts sur ce prêt jusqu’à ce qu’il le rembourse avec intérêts à l’échéance (généralement plusieurs années plus tard). Vous êtes payé avant que l’emprunteur ne le fasse parce qu’il y a un risque : si quelque chose ne va pas avec les paiements ou le remboursement de ce qui a été emprunté avant la date d’échéance, les investisseurs peuvent également perdre de l’argent sur ces investissements ! Cela explique pourquoi certaines entreprises offrent des taux plus élevés sur les obligations d’entreprises que sur les obligations municipales ; il y a moins de risques ici parce que ces sociétés ont de solides cotes de crédit derrière elles, il est donc probable qu’elles honoreront tous les paiements dus dans les délais spécifiés à l’avance par les agences émettrices telles que l’agence de notation Standard & Poor’s.

Que sont les crypto-monnaies ?

Les crypto-monnaies sont des monnaies numériques qui ne sont émises par aucun Banque centrale ou le gouvernement. Au lieu de cela, ils sont créés et gérés par un réseau d’ordinateurs. Ce système décentralisé permet aux gens d’acheter et de vendre des biens sans avoir besoin d’un intermédiaire tel qu’une banque.

Les crypto-monnaies s’appuient également sur des techniques de cryptage pour vérifier les transactions effectuées sur leurs réseaux. La forme de crypto-monnaie la plus populaire est le Bitcoin, qui a été inventé en 2009 par Satoshi Nakamoto (le pseudonyme utilisé par la ou les personnes inconnues qui ont conçu Bitcoin).

Qu’est-ce qu’une offre initiale de pièces (ICO) ?

Une offre initiale de pièces (ICO) est un moyen pour un projet de crypto-monnaie de lever des fonds. C’est similaire à une offre publique initiale (IPO), mais avec quelques différences clés :

• Les ICO sont plus flexibles que les IPO
• Les ICO peuvent être réalisées dans un délai plus court que les introductions en bourse

Ils peuvent être effectués dans n’importe quel pays. Les ICO sont un excellent moyen pour les projets de crypto-monnaie de lever des fonds, mais ils ne sont pas sans inconvénients.

Ils ne sont pas réglementés, de sorte que les projets peuvent collecter des fonds sans aucune restriction. Cela signifie qu’il n’y a aucune garantie quant à la façon dont les fonds seront dépensés ou si le projet réussira. Et si cela échoue, les investisseurs ne récupéreront pas leur argent.

Les crypto-monnaies sont-elles des valeurs mobilières ?

La SEC n’a fait aucune déclaration officielle sur les crypto-monnaies. Cependant, il a déclaré que les offres initiales de pièces de monnaie (ICO) sont des titres, ce qui signifie qu’elles relèvent de la compétence de la SEC. En effet, les ICO impliquent la vente de jetons cryptographiques que les investisseurs achètent en échange de monnaie fiduciaire ou d’une autre crypto-monnaie. Étant donné que les crypto-monnaies ne sont pas réglementées par la SEC et n’ont aucune valeur monétaire réelle en dehors de leur utilisation sur diverses bourses, il n’est pas clair si vous pouvez ou non les vendre légalement en tant qu’investissements.

La SEC a également mis en garde les investisseurs contre les risques associés aux crypto-monnaies et aux ICO, y compris la possibilité de fraude. Il n’a fait aucune déclaration officielle indiquant s’il considère ou non les crypto-monnaies comme des titres, mais il est probable qu’ils le soient.

Si la SEC considère les crypto-monnaies comme des titres, il est probable que vous ne puissiez pas les vendre légalement en tant qu’investissements. Cependant, il y a une zone grise ici. La SEC n’a fait aucune déclaration officielle indiquant si les crypto-monnaies sont ou non des titres, mais elle a déclaré que les ICO sont des titres car ils impliquent la vente de jetons cryptographiques. Étant donné que les crypto-monnaies n’ont aucune valeur monétaire réelle en dehors de leur utilisation sur divers échanges

Qu’est-ce que le test de Howey ?

Thé Test de Howey a été développé pour la première fois en 1946 et est utilisé pour déterminer si un contrat d’investissement est un titre. Un contrat d’investissement est défini comme :

• Un investissement d’argent
• Dans une entreprise commune
• Avec l’attente de profits efficaces grâce aux efforts des autres.

Si l’un de ces volets est rempli, il serait alors considéré comme un contrat d’investissement et donc comme un titre selon le test de Howey. Cela peut être difficile car de nombreux facteurs entrent en ligne de compte pour déterminer si un actif sera admissible ou non à ce test. Par exemple, si vous investissez directement dans le bitcoin et que vous le détenez vous-même, vous avez acheté des parts (ou des actions) plutôt que d’investir de l’argent directement dans l’entreprise qui en est à l’origine (l’« entreprise commune »). Cependant, si vous achetez des bitcoins via Coinbase ou un autre échange, il existe des lois supplémentaires qui s’appliquent et que nous examinerons plus tard !

Le test Howey et les ICO.

Le test Howey n’est pas nouveau. Il a été créé en 1946 et existe depuis. En fait, le test fait en fait partie du droit des valeurs mobilières depuis des décennies et il est devenu un élément essentiel de la façon dont les régulateurs et les tribunaux déterminent si un investissement est ou non un titre. Mais si vous n’êtes pas familier avec le test Howey, ne vous inquiétez pas : nous allons passer en revue toutes ses parties ci-dessous.

Le test Howey a été créé par la Cour suprême dans le cadre d’une importante décision judiciaire appelée SEC contre WJ Howey Co (1946). Cette affaire impliquait des vendeurs vendant des parcelles d’agrumes pour collecter des fonds pour leur employeur, qui a ensuite utilisé ces fonds pour acheter des terres en Floride et y développer des plantations d’agrumes, qu’ils pourraient ensuite revendre à profit après les avoir récoltées plusieurs années plus tard. La question soumise au tribunal était de savoir si ces accords étaient considérés comme des contrats de vente ou de prêt; dans un cas comme dans l’autre, cela aurait entraîné des conséquences différentes pour les participants à cet arrangement.

Les entreprises doivent être conscientes des conséquences juridiques lors du développement d’une crypto-monnaie.

Il est important de reconnaître que la SEC n’a publié aucune déclaration concernant les crypto-monnaies en tant que titres. En fait, on ne sait toujours pas si les crypto-monnaies sont considérées par la SEC comme des titres.

De plus, la SEC n’a pas encore abordé les ICO (offre initiale de pièces). Ceci est remarquable car de nombreuses ICO collectent des fonds par le biais d’un processus appelé «émission de jetons», qui peut être interprété comme étant analogue à l’émission de titres lors d’une offre publique initiale (IPO). Cependant, en raison de son manque de réglementation sur les ICO et les monnaies numériques, on ne sait pas comment cette interprétation serait appliquée par l’agence.

Conclusion.

La communauté crypto est pleine d’idées et d’innovations. Mais, il y a aussi certains risques à prendre en compte avant de lancer votre propre crypto-monnaie. Si vous avez une idée pour un nouveau type de jeton, il est important de le mettre en conformité dès le premier jour. De cette façon, si votre idée fait son chemin et devient populaire (et potentiellement rentable), vous serez préparé avec tout le nécessaire pour vous assurer que l’entreprise peut fonctionner avec une efficacité légale tout en permettant aux utilisateurs leurs droits en vertu de la loi fédérale.

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